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1 光伏各板块回顾梳理及展望
1.1 逆变器板块总结进入分化阶段，全场景布局更重要
并网逆变器阳光电源22年并网逆变器出货75+GW，同比增60%+，22年国内地面电站+分布式装机增速超过86%，阳光电源最为受益。1季度为淡季，但阳光海外出货环比仍实现10%以上增长，一枝独秀。其他户用和分布式为主的企业出货增长相对平淡。22年国内户用增速偏低，竞争者增加，海外户用需求转向储能影响锦浪固德威等并网机出货增长。目前看户用场景因为igbt供应充足，将面临竞争问题，但是预计对盈利影响不会太大（国内敞口较低，国外价格体系比较稳定）。国内及国外工商业和大型机需求均非常旺盛，因为igbt模块大组串供应仍紧张，23年盈利有提升空间。并网逆变器看好全场景布局及品牌的逆变器厂商，地面电站的景气度至少看两年，且壁垒较高，工商业分布式因为碳税和本身的经济性未来成长空间巨大，强烈看好阳光电源，供给过剩阶段，未来是品牌和渠道的竞争，阳光品牌和全场景能力优势将更明显。